复地退市.复星医药欲A+H复星集团缘何厚此薄彼

  “复星集团意欲转型为投资者的想法由来已久了。”上述知情人士表示,“除去传统的房地产、医药等业务板块之外,股权投资业务亦是其主要关注方向。”

  2月8日,有消息称,复星医药(600196.SH)拟于今年第二季度谋求在H股上市,公司目前已向港交所提交上市申请。消息还指出,此次H股上市复星医药预计筹资6亿~8亿美元,并已聘请摩根大通、德意志银行及中金公司安排其H股发行。

  而在去年时,同属复星集团旗下的另一家子公司复地集团,却在提出“A+H”模式后,选择在港交所悄然退出。复星集团为何厚此薄彼?又意欲何为?

  复星医药欲A+H

  不过,复星医药对此未予评价。复星医药品牌公关部高级经理易锦媛对《第一财经日报》称:“对H股上市暂时还没有确切消息,在公布确切消息前,公司不会对市场传言做回应。”自2011年3月复星医药发布“A+H”股上市规划以来,公司一直对H股上市进展秘而不宣,此前外媒曾报道,复星医药最快于2011年第三季度赴港上市。

  去年5月份,上海医药(601607.SH)实现H股上市,成为国内第一家“A+H”上市的医药企业,但受到当时国际金融不景气,以及国内政策性打压等影响,融资额不到150亿港元,低于预期的172亿港元;同时上市的港资药企泰凌医药同样处境窘迫,目前股价已低至1港元附近。而复星医药则选择延期上市。

  凯基证券(KGI)医药研究员徐德仁对记者表示,港股医药板块最近已开始起涨,但是上市公司基本面仍未向好,目前难以判定复星医药上市时点是否有利于公司融资。而复星医药此次融资额也显得谨慎,相比此前拟募资10亿美元的计划,复星医药已调低至最高8亿美元。

  按照复星医药规划,其募集资金主要将用于境内外并购、国际研发平台和研发体系建设。公司拟发行的H股规模将不超过发行后公司总股本的20%,并附有不超过本次发行的H股股数15%的超额配售权。

  复地退市背后

  有意思的是,同属于母公司复星集团旗下的另一子公司复地集团,亦曾提出过“A+H”的上市模式计划,但最终却在登陆香港股市后悄然退出。从表面上来看,似乎复星集团有意“厚此薄彼”。然而,事实并非如此。

  在2011年的一轮房地产宏观调控严打之下,内地房企股价在香港股市普遍受到影响。加上囿于H股上市企业“身份”,对于当年急于开拓其他资金渠道的复地集团来说,却有着不小的融资限制影响。“复地的退市并不意味着结束,在某些方面却是开始。”一位接近复地的知情人士称。

  在复星系当家人郭广昌的布局中,复地退市其实是下了一着妙棋。仅仅一年之中,复地旗下相继成立了复地共赢基金、复地景业基金、复地景创基金等多只房地产基金。与此同时,除去复地集团之外,包括外滩证大地王项目、星浩资本等同属于复星系旗下的地产业务,正在逐渐整合和厘清之中,而根本目的便是最终成为一个复星系地产业务的大平台。

  “复星集团意欲转型为投资者的想法由来已久了。”上述知情人士表示,“除去传统的房地产、医药等业务板块之外,股权投资业务亦是其主要关注方向。”2011年2月,复星集团宣布,与全球最大私人股权投资公司之一的凯雷投资集团进行战略合作,以各50%的出资比例共同认缴出资1亿美元,以成立一只基金。随后又联姻美国保德信保险集团,将成立一只总规模为6亿美元的股权投资基金。

  有了强大的资金后盾,复星的一系列扩张举动就在情理之中了。事实上,复星医药一直因其独到的投资并购眼光而被称作医药界的“PE”,2011年半年报显示,复星医药持有股权的上市公司已达10余家,包括美国上市公司先声药业(SCR)、美中互利(CHDX)、香港上市公司中生北控、国药控股等,以及A股上市公司羚锐股份(600285.SH)、海翔药业(002099.SZ)等。

  去年年中,复星医药还通过与美国上市公司同济堂的大股东联手,成功私有化了这家海外的“中药第一股”。有消息表明,同济堂将寻求回归A股市场,届时又将为复星医药带来新的投资收益。

  不过,复星医药并不愿意被视作一家纯粹的专业PE。一位公司内部人士称,从2011年下半年,公司内部提出聚焦主业战略,一方面要剥离或撤出非医疗领域公司的股权投资,另一方面则是加强自有产品的研发与销售。2011年年底,复星医药刚刚与瑞士精细化学及原料药厂商龙沙集团成立合资企业,准备加入即将到来的仿制药竞争大潮。

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